Cinq moyens faciles pour Elon Musk de combiner ses entreprises en un superconglomérat

Elon Musk pense que c’est une «bonne idée» de créer une société holding au-dessus de Tesla, SpaceX, Neuralink et The Boring Company – du moins, c’est ce que le PDG milliardaire a déclaré en réponse à l’idée sur Twitter. Une telle société de portefeuille pourrait être simplement connue sous le nom de «X», a suggéré l’actionnaire de longue date de Tesla, Dave Lee, en un clin d’œil à la propriété de Musk de «X.com» à l’époque de PayPal.

Musk accueille notoirement des changements, petits et grands, dans ses entreprises sur la place publique de Twitter. En 2018, il en a même suggéré une si grande (et largement sans fondement) – prendre Tesla à titre privé en utilisant un «financement garanti» par l’Arabie saoudite – qu’il s’est retrouvé devant le tribunal.

Mais l’idée ici n’est pas alors loin du domaine des possibilités. Il y a seulement cinq ans, Google a annoncé par surprise un remaniement similaire, créant la société holding Alphabet et divisant certains de ses projets les plus grands et les plus audacieux en leurs propres entreprises aux côtés du géant de la recherche, mais toujours sous ce nouveau parapluie.

Si Musk divertit quelque chose de similaire après avoir parcouru Twitter, réfléchissons à ce à quoi cela ressemblerait.

Alphabet répétitif

Le moyen le plus simple pour Musk de créer X pourrait être de suivre à peu près ce modèle Alphabet. La grande différence est que SpaceX, Neuralink et The Boring Company sont toutes des entités distinctes qui existent en dehors de Tesla, la seule entreprise cotée en bourse du groupe. Commençons par Tesla, car c’est là que la majeure partie de l’action devra se dérouler.

Voici la façon hilarante de la façon dont l’accord Alphabet a été structuré: Google a créé une filiale en propriété exclusive appelée Alphabet. Il a créé un autre nouvelle filiale en propriété exclusive sous Alphabet appelée «Maple Technologies». Il a ensuite fusionné Maple et Google pour créer une nouvelle version de Google qui était, vous l’avez compris, entièrement détenue par Alphabet.

Facile, non?

Quant aux actionnaires de Google:

Chaque action de chaque classe d’actions Google émise et en circulation immédiatement avant la fusion Alphabet sera automatiquement convertie en une action correspondante équivalente de l’action Alphabet, ayant les mêmes désignations, droits, pouvoirs et préférences et les qualifications, limitations et restrictions que l’action correspondante. du stock Google en cours de conversion. En conséquence, une fois la fusion d’Alphabet achevée, les actionnaires actuels de Google deviendront actionnaires d’Alphabet. Les actionnaires de Google ne reconnaîtront aucun gain ni aucune perte aux fins de l’impôt fédéral américain sur le revenu lors de la conversion de leurs actions dans le cadre de la fusion Alphabet.

En d’autres termes, Google a dit en gros « restez ferme pendant que nous changeons les choses, et lorsque nous aurons terminé, vous posséderez désormais une tranche d’alphabet d’une valeur identique. »

La même chose pourrait être faite avec Tesla. Créez une filiale Tesla appelée «X», créez une entité de fusion en dessous cette, puis combiner l’entité de fusion avec Tesla. Les actionnaires de Tesla se transforment en actionnaires équivalents de X, transaction conclue.

Eh bien, pas si vite. X devrait alors intégrer les trois autres entreprises privées. Au lieu de pouvoir simplement les mélanger, comme Google l’a fait avec des entreprises comme Nest ou Calico, X devrait probablement acquérir SpaceX, Neuralink et The Boring Company.

Cela ne devrait pas être aussi difficile puisque Musk est le propriétaire majoritaire de ces entreprises. Le problème serait plus vraisemblablement d’ordre philosophique. Le cours de l’action de Tesla est actuellement très élevé car beaucoup de gens croient en l’entreprise. Mais comment les gens percevraient-ils la valeur du stock X s’il incluait ces autres opérations? L’action X serait-elle soumise aux fluctuations les moins dramatiques, car la valeur de l’entreprise dépendrait moins des performances de Tesla? Des choses de cette nature.

La combinaison des quatre entreprises sous X pourrait aider Musk à vendre davantage sa vision futuriste (faire fonctionner l’humanité sur l’énergie durable, installer d’autres mondes, etc.). Plus ennuyeux, cela pourrait l’aider à consolider les services financiers ou de ressources humaines des différentes entreprises, ce que Google recherchait avec Alphabet.

Bon maintenant, soyons bizarres.

Musk achète Tesla

Quoi vraiment Musk ne se soucie pas d’emprunter la voie de l’alphabet … un peu méprise le fait que Tesla soit une entreprise publique. Voici ce que Musk a écrit lorsqu’il a tenté de reprendre Tesla privé en 2018:

En tant qu’entreprise publique, nous sommes soumis à des fluctuations féroces du cours de nos actions qui peuvent être une distraction majeure pour tous ceux qui travaillent chez Tesla, qui sont tous actionnaires. Être public nous soumet également au cycle des résultats trimestriels qui met une pression énorme sur Tesla pour qu’elle prenne des décisions qui peuvent être bonnes pour un trimestre donné, mais pas nécessairement bonnes pour le long terme. Enfin, en tant que titre le plus court de l’histoire du marché boursier, être public signifie qu’un grand nombre de personnes sont incitées à attaquer l’entreprise.

Tesla est dans une bien meilleure situation financière maintenant, donc il n’a pas à s’inquiéter autant du deuxième et du troisième point. Mais le message global suit toujours. Musk préfère gérer ses entreprises avec moins de regards indiscrets. Exposerait-il vraiment SpaceX, Neuralink et The Boring Company aux mêmes types de pressions en les transformant en une société de portefeuille publique?

Probablement pas, alors comment résolvez-vous cela?

Tesla est actuellement la seule entreprise publique des trois, alors … prenez-la privée. Oui. Lançons à nouveau toute l’expérience sécurisée par le financement, mais oublions d’essayer de la vendre à l’Arabie saoudite ou à Apple. Obtenons plus étrange.

Musk est désormais le deuxième homme le plus riche du monde, avec une valeur actuelle d’environ 140 milliards de dollars. Il ne peut probablement pas trouver tout l’argent qu’il faudrait pour racheter Tesla à sa valorisation actuelle au nord de 600 milliards de dollars – d’autant plus que la moitié de ses actions dans Tesla sont déjà promises en garantie. et le conseil d’administration de la société l’a limité à n’emprunter que 25% de la valeur des actions supplémentaires. On ne sait pas non plus combien de ses actions SpaceX sont données en garantie. Mais en utilisant sa propriété dans les quatre sociétés comme base de prêts, on pourrait le voir prendre une bouchée assez importante de ce prix de 600 milliards de dollars.

Il lui faudrait encore des partenaires sérieux pour se joindre à lui pour racheter Tesla. Peut-être le milliardaire et membre du conseil d’administration de Tesla Larry Ellison? Il semble que le moins qu’Ellison puisse faire après que Musk l’ait amené dans le giron à la suite de la débâcle sécurisée du financement, et transformé ce qui était un investissement modeste en ce qui représente maintenant plusieurs milliards de dollars.

Musk semble aimer les actionnaires les plus fidèles de Tesla, au point qu’il a essayé de promettre qu’ils détiendraient toujours une partie de la société lors de l’échec de la transaction de privatisation en 2018 – une idée qui a dérouté les experts – alors peut-être qu’il pourrait trouver un moyen pour eux aussi d’être impliqués. Quel que soit le consortium créé par Musk, il pourrait simplement remplacer X, acquérir Tesla, puis faire entrer les autres entreprises.

SPAC X

Musk crée l’une des sociétés d’acquisition à vocation spéciale, ou SPAC, qui ont été si chaudes cette année et l’appelle X. Il le lance avec une grande partie de son propre argent (probablement des actions à effet de levier de Tesla et SpaceX) et le le cours de l’action monte immédiatement en flèche une fois qu’il commence à se négocier, car a) c’est un SPAC et c’est comme ça que les choses fonctionnent maintenant, apparemment, b) son existence en tant que véhicule du capitalisme par force brute excite les masses, et c) c’est Elon Musk. SPAC X devient un monstre de chèque en blanc, il l’utilise pour acheter Tesla et les autres sociétés,

Rue Mars

Insatisfait de simplement théoriser ce que devraient être les lois sur Mars, Musk crée la première Bourse de Mars. Il le modélise sur les bourses terrestres, mais avec des ajustements pour réduire certains de ses aspects les moins préférés (comme les règles de reporting trimestriel ou cette embêtante Securities and Exchange Commission). Personne ne sait vraiment si c’est légal ou «réel», mais là encore, le Traité sur l’espace extra-atmosphérique n’a pas vraiment mis longtemps sur la réglementation financière, n’est-ce pas?

Bitcoin

Musk révèle qu’il est le créateur de Bitcoin Satoshi Nakamoto, vend toutes ses pièces et achète Tesla.

Comme vous pouvez le voir, Musk a quelques options s’il veut vraiment créer le genre de conglomérat mondial qui n’apparaît que dans les films. C’est peut-être long, mais c’est en quelque sorte son entier chose. Pas étonnant qu’il pense que c’est une bonne idée.

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